Synthetix USD 안정성 위기 및 가치 하락

최근 Synthetix 프로토콜의 네이티브 스테이블코인인 Synthetix USD(sUSD)가 달러 페그를 유지하지 못하고 5년 만에 최저가인 $0.83로 하락했습니다.

 이로 인해 투자자들은 sUSD의 안정성에 대한 우려를 표명하고 있으며, 이는 최근 암호화폐 시장의 전반적인 저조한 성과와 관련이 있습니다. sUSD의 혁신적인 설계에도 불구하고, 가격 하락은 이 자산에 대한 큰 위기를 초래하고 있습니다.




Synthetix USD의 가치 하락 요인

Synthetix USD의 가치 하락은 여러 요인으로 인해 발생했습니다. 첫 번째로, 스테이블코인의 설계와 운영 방식이 높은 변동성을 초래하게 되었습니다. 스테이블코인은 본래 가격 안정성을 유지하기 위해 만들어졌으나, sUSD는 그 안정성을 유지하기 위해 SNX 토큰을 잠금해야 합니다.

 이 때 SNX의 시장 가치가 하락하면 sUSD 또한 약세를 보이게 되는데, 이는 지난 1년간 지속적으로 보여준 패턴입니다. 실제로 2025년 1월 1일 sUSD는 $0.96로 하락했으며, 2월 초에 약간 반등하여 $0.99를 기록한 후, 4월 10일에는 5년 만에 최저가인 $0.83로 떨어졌습니다.

이러한 하락은 또한 사용자들이 스테이블코인을 교환하는 과정에서 SNX를 매도함으로써 추가적인 하락 압력을 만들어낼 수 있습니다. 결과적으로, sUSD의 잠재적 '죽음의 나선(death spiral)' 시나리오가 현실화될 우려가 있는 것입니다. 

Rob Schmitt는 sUSD가 시장에서 불안정성을 겪고 있으며, Terra USD(UST)와 유사한 위험을 내포하고 있다고 경고했습니다. 실질적으로, SNX의 가치는 지속적으로 하락할 수 있으며, 이로 인해 sUSD는 충분히 지원되지 않을 수 있습니다.

Synthetix USD의 안정성 문제

sUSD의 전반적인 안정성 문제는 사용자들의 의구심을 더욱 키우고 있습니다. Schmitt는 SNX의 가격 하락이 sUSD의 가치에 부정적인 영향을 미칠 가능성을 지적하며, 이로 인해 사용자들이 빠르게 sUSD를 SNX로 교환하고 매도하는 경향을 보이게 될 것이라고 경고했습니다.

 이러한 거래들은 SNX의 가격에 추가적인 하락 압박을 가해, 결과적으로 더욱 악화된 상황을 초래할 수 있습니다. 특히, sUSD의 현재 철학과 메커니즘에 따라 SNX와의 상관관계가 깊기 때문에, SNX가 하락하면 스테이블코인의 안정성에도 부정적인 영향을 미칠 수밖에 없습니다.

하지만 다행스러운 것은 Synthetix가 약 3천만 달러 규모의 보유 테더리(재무자산)를 가지고 있어 이러한 '죽음의 나선' 시나리오를 완화할 가능성이 존재한다는 점입니다. 

Synthetix의 창립자인 Kain Warwick는 스테이블코인의 하락을 우려했던 과거에 비해 현재는 훨씬 더 자신감을 얻었다고 밝혔습니다. 그가 언급한 바와 같이, 현재 진행 중인 다양한 메커니즘이 가격 회복을 유도할 수 있으며, 이는 사용자들에게 안심을 줄 수 있는 요소 중 하나입니다.

가격 회복 가능성 및 향후 방향

가격 회복 가능성은 Synthetix의 정책 방향에도 달려 있습니다. Synthetix는 시장의 흐름에 발맞춰 새로운 메커니즘을 도입하고 있으며, 그 과정에서 일부 변동성이 발생할 수 있습니다. 이 메커니즘들이 자리를 잡게 되면, sUSD의 가치가 다시 달러 페그에 가까워질 가능성이 충분히 존재합니다.

 Warwick은 새로운 시스템이 자리잡는 과정에서 이는 불가피하다고 하며, 변동성에 대해 시장 전반이 긍정적인 시각을 가져야 한다고 주장합니다. 요컨대, sUSD의 안정성을 높이기 위해서는 내부 메커니즘의 조정과 관리가 필요하며, 이는 궁극적으로 안정성 회복으로 이어질 것입니다.

결론적으로, Synthetix USD의 가격 하락은 스테이블코인의 설계와 운영 방식의 복합적인 이유로 인해 발생했습니다. 그러나 Synthetix의 재무자산이 존재하고, 운영 메커니즘을 새롭게 도입함으로써 상황을 개선할 가능성이 큽니다. 

현재 상황에서 스테이블코인 투자자들은 Synthetix의 재무정책을 주목하며, 향후 관련 메커니즘의 변화에 따른 가격 회복 여부를 지속적으로 지켜봐야 합니다.

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